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证券市场周刊2017年1月第1期

速读


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2017年1月5日早晨,济南雾霾重重的经十路一片混沌,车辆拥堵不堪。当日济南AQI超过500爆表,是今冬最严重的空气污染。  

外管局人士否认出台管制新政
彭博多次爆乌龙

  据《第一财经日报》报道,2016年以来,似乎每当提到彭博,就容易将其与人民币汇率联系在一起。这也许与彭博爆出了几个“汇率乌龙”不无关系。2016年年年末的人民币“破7乌龙”可能属于最能“搅局”的——12月28日约23:00,彭博终端数据显示人民币汇率“破7”,多家媒体引用其数据称——“在岸人民币对美元突破7整数位心理关口,最低触及7.0121元”,引发国内恐慌情绪。此前的12月13日,彭博引述经济专家的话称,相较于中国大陆,中国台湾更贴近“货币操纵者”称号。中国央行发布新闻稿澄清,强调中国台湾对美贸易顺差100多亿美元,远不如中国大陆的3000亿美元。2017年1月4日,彭博称,中国官方通过模型、压力测试和调研,对2017年人民币汇率和资本外流情况做了预估和研判,并相应准备风险应对预案。如果需要,考虑对国有企业重新实行经常项目项下按一定百分比强制结汇的措施,该措施将属于临时管理措施。预案还包括必要时继续减持美国国债,维护人民币汇率稳定。然而,中国官方并未发表过类似声明,接近中国国家外汇管理局的人士当天表示:“没有出台关于资本管制的新政。”  2016年12月31日,外管局表示,5万美元个人购汇限额不变,但将加强对银行办理个人购付汇业务真实性、合规性检查,并再度明确境内个人购汇不得用于境外买房和证券投资。“这一政策不能说是‘资本管制’,只能说增加了换汇的金钱和时间成本。当前的总思路是——中国仍存在贸易顺差,主要导致人民币贬值的问题在于资本流出,因此保障合理、真实、合规的换汇和对外投资需求,但要对不合规的需求进行管控。这是管理预期的手段之一。”渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示。

离岸人民币一天暴涨700基点
打爆空头无数

  据《上海证券报》报道,在离岸人民币流动性持续紧张、做空人民币的成本不断攀升,以及美元日内走弱等因素的共同作用下,一向被视为“市场风向标”的离岸人民币对美元汇率1月4日连续升破八大关口,大涨逾700个基点。离岸人民币大涨也带动在岸人民币对美元走升约250个基点。数位银行交易员、经济学家表示,当日离岸人民币的大涨,从盘面上来看,并没有央行直接干预的迹象。其根本原因,是多因素、长时间累积的结果,并非“一日之功”。首先是近日离岸市场上人民币持续的流动性紧张。近日,中国香港离岸人民币Hibor利率居高不下。在连续大涨两日后,隔夜利率4日小幅回落近81个基点至16.94767%;7天利率则连涨三日,4日至15.05433%。这使得做空人民币的成本不断攀升。德国商业银行经济学家周浩还指出另外一个关键点:所谓的即期价格,事实上是T+2日交割。如果做空人民币即期,其交易成本就包括这两个交易日里人民币与美元的利息之差。如果这两天之内人民币贬值幅度不能超过上述成本,则做空人民币即期的意义就不大。这实际上也是一个博弈的过程。4日离岸人民币的走强,就是在做空成本攀升下,市场选择的转换。换句话说,市场上本来人民币空头较多,但在选择逆转之后,空头回补,引发大量止损盘,进而形成了“踩踏”的局面,导致离岸人民币4日白天和晚上持续大涨。

王石称最有资格焦虑却淡然处之
“有人一直搞我的材料”

  据《中国经济周刊》报道, 始于2015年的万科股权之争已经持续了一年半之久,由宝能系发动的控制权之战,最终演化为国有股东华润、地方国资深圳地铁、恒大系、万科管理层等利益相关方的博弈。深陷漩涡,作为万科领头人的王石,面临的压力毋庸多言。“即将过去的2016年,企业家和创业者都处在不确定的焦虑之中,当然我是最有资格焦虑的人,但你们看我的样子像一个焦虑者吗?”2016年12月18日,王石在一个论坛上向台下听众发问。“应该说不太像。”王石自我回答道,虽然“一年半的时间,他们一直在搞我的材料”,但自己能够处之淡然。“我的睡眠一直很好”,“事情的变化往往是不可预料的,对于企业家来说,不确定是一种常态,要在不确定下处理问题,保持淡定。”王石说。

阿法狗豪取60连胜
狂虐人类智能

  据“新浪体育”报道,作为AlphaGo的对弈账号,连日来,Master横行棋坛,已经获得60连胜无一失手。柯洁、朴廷桓、陈耀烨、芈昱廷、唐韦星、古力等世界冠军悉数登场,无一幸免落败。请想象,面对世界顶级对手全胜,是个怎样的概念——证明双方不是一个等量级,就如一个少儿与成人角力,你的竭尽全力,于对手全是儿戏。60连胜和100连胜,对于计算机来说不过沧海一粟,它自己的模拟对局量是以百万千万计;但对于人类来说,特别是对于站在巅峰的职业高手来说,犹如一道击碎底线的闪电,自尊和信仰在一刹那显得苍白,赖以生存的金碧辉煌,原来不过是空中楼阁。Master大师的测试无休无止,世界冠军或左右互搏,对它来说并无差别。在它眼里,都是“黑客帝国”里构成人物的那一行行代码。高手们,请停止挑战和无谓的搏斗。静下心来,以研究的形式探究一下大师招法的由来和是否必然。从开始的不服,到后来的迷茫,再到如今的不可为而为,大概高手们经历了煎熬的心路历程。现在,也许大家抱着学习和试探的态度,与Master进行对局。但这样的对局再多,有何益处?你既无法逼出大师的极限,也看不出人类对手在第1局和第60局之间的提升和缩短差距,中盘胜或者半目胜,全在掌握。再继续,无非是重蹈覆辙。

人民日报:把制造业带回美国?
都别吹牛了!

  《人民日报》署名丁刚的作者写道,资本往低成本、高收益的地方走,这是基本规律,也是导致多年来美国无法重振传统制造业的主要问题。哪里有更多的利润,哪里的劳动力价格水平更低,资本就会向哪里转移,无论谁入主白宫,这个规律是改变不了的。美国企业此前出现的外包潮从根本上讲,就是资本本性使然。对于美国资本而言,未来最能获利的领域在哪里?从目前形势看,答案很有可能还是金融业。即使有2008年金融泡沫的破裂,美国眼下最能吸钱的仍然是金融,是钱还在继续大量地生钱。事实上,特朗普自己做生意,也是遵循上述规律。他的财富积累主要是靠钱生钱,他的建筑工程主要是靠进口更便宜的中国产品。美国《商业周刊》最近报道,参加竞选前,特朗普经手的最后三个工程项目中,至少有两个从中国进口了钢材和铝材。其在芝加哥的一个项目从中国购买了大量节能型玻璃墙。仅此一项,按照美国市场价格估计,特朗普就让美国公司失去了一笔超过3.5亿美元的订单。任何一位走进美国社区的中国人,即使只停留一两天,都会明白,美国重振昔日制造业,根本就是一个永远不可能实现的梦想。依据中国人对自身制造业崛起三十多年的切身体会,看看那些在商场里购物、在街头闲逛、在公园里休闲的各种肤色美国人的神态,尤其是那些二、三十岁的年轻人,你根本无法将他们和成千上万坐在流水线旁的蓝领联系在一起。让美国人重回流水线,像中国、越南、柬埔寨等国的蓝领那样工作,已不再可能。在今天的美国,已经无法找来愿意干蓝领活且有一定技能的年轻工人。

比特币8岁狂飙庆生
或与资金避险有关

  据《第一财经日报》报道,2017年1月4日,比特币以每枚7820元的本轮新高价迎接了自己的8岁生日。招商证券研究员刘泽晶认为,随着人民币汇率波动和部分国家地区经济波动风险增加,避险情绪促使资金涌入比特币投资市场。实际上,比特币上一轮暴涨就与资金避险和跨境资金流动有关。2013年3月,欧元区国家塞浦路斯宣布没收和冻结60%的居民储蓄,以换取欧洲央行的援助,随后当地就出现排队抢购比特币的现象,通过比特币将资产转移出境,两日之内就将比特币价格推高了20%。OKCoin公司CEO徐明星认为,通过比特币实现换汇在理论上可以实现,也不排除有个别投资者通过这样的方式将人民币换成美元出境,但是操作难度和现实数据都表明出这并没有成为一个趋势,否则比特币的境内外的价格会形成持续扩大的价差,但目前价差最多也只有2%-3%。一位接近监管的人士告诉记者,投资者以人民币来买入比特币,再以美元抛出,客观上突破了外汇管制的限制。目前,国家监管层面还没有对比特币交易所进行规范,但如果比特币在外汇管制、反洗钱上的问题越来越突出,将引起监管者的高度关注。

美联储发布纪要
对特朗普政策“拿不准”

  据“财新网”报道,美联储1月4日公布的12月议息会议纪要显示,大部分与会者认为逐步加息仍是合适的,但强调政策路径应随经济情况变化而调整。“一些风险若发生,可能将需要采用与目前预期不同的政策路径”。纪要显示,在2016年12月13日至14日的公开市场委员会(FOMC)会议上,10名投票委员一致同意提高联邦基金利率25个基点至0.50%-0.75%。许多与会者认为长期失业率低于目标带来的风险加大,美联储可能需要以比目前预期更快的速度加息,以限制调整不足的程度,以及阻止通胀压力加大的可能性。不过,通胀仍低于美联储2%的目标,通胀下行风险仍然存在,长期失业率目标适度低于目标可以帮助通胀恢复到2%。在会议中,与会者强调未来财政和其他经济政策的时间、规模和构成有“相当大的不确定性”,以及这些政策将如何影响供应和需求。数位与会者指出,根据税收、支出、监管和其他可能的政策变化,经济增长可能快于或慢于目前预期。不过,几乎所有与会者都指出,由于预计未来几年内将有更多扩张性财政政策,对经济增长预期的上行风险加大。

德企被中方收购后违规排污
之前德籍总经理管理下遵纪守法

  据《法制晚报》报道,德国名企德司达被中国上市公司龙盛集团收购后,其所属德司达(南京)染料有限公司因夜间向运河偷排废酸2698.1吨,最近被扬州中级法院认定构成污染环境罪,判处罚金2000万元。经专业评估,这2698.1吨废硫酸平均浓度59.34%,数值超过构罪标准数百倍,且偷排地点河网密度高、水系丰富,已经引起相邻区域多处水厂被迫停产停水。这家公司先前在德籍总经理的管理下都是遵纪守法的,而管理权移交中方老总后,情况却出现了大逆转。从成立之初的2004年到换帅之际的2010年,德司达(南京)染料有限公司生产时所产生的废酸都是先中和处理,PH值达到要求后,再送至污水处理厂处置。但此后公司股权被浙江龙盛集团收购,中国人李某担任总经理和法定代表人,他跟负责废酸处置的公司执行助理王军将德国人留下来的好传统弃之如敝屣。王军在明知南京顺久化工有限公司并无处置废酸资质的情况下,与其老板王占荣达成按每吨580元的低价处置废酸的口头协议,由其负责公司所产生废酸的处理。而王占荣其实也只是个二道贩子,他从王军手上揽到“生意”后,又以极低的价格将“活儿”转包给下家,后者则趁夜黑风高之际,将那些废酸不做任何处理就直接运至河中倾倒。

新列车运行图实施
全国最长高铁列车首发

  新列车运行图1月5日实施。随着“1.5”全国铁路新列车运行图的实行,铁路开行旅客列车总数已达3570.5对,其中动车组列车2332.5对。北京铁路局始发终到列车606对,分别为:高铁动车组列车362.5对,普速列车243.5对,高铁动车组占总数的60%。得益于中国高速铁路网的进一步完善,沪昆高铁贵阳北至昆明南段、南昆客专线百色至昆明段等新线已经开通运营,自1月5日起北京新增昆明、福田和绍兴方向高铁列车,届时首都北京将通过高铁列车与西南、华南、华东和中南的时空距离进一步缩短。以G403/4北京西—昆明南为例,全程运行2760公里,运行时间12小时53分,比原最快直达特快列车运行时间压缩近21小时。

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       证券市场周刊》创办于1992年3月,是中国最早的专业性证券传媒。作为中国证监会指定披露上市公司信息唯一刊物,《证券市场周刊》是中国最具权威性的证券杂志。被美国期刊协会评为“世界十大财经媒体之一”。《证券市场周刊》见证中国证券市场风雨行程,推进中国证券市场规范发展。骄然成为证券新闻媒体公认的领跑者,中产投资阶层首选的引路人,秉承“眼光即价值”的办刊理念,明确为机构和成熟投资人服务的定位,立足证券业,面向财经领域,集新闻性、权威性、专业性于一身,连续多年位居全国周刊类读者阅读率之首(国家统计局199

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